电商业绩总结及618前瞻行业深度研究：疫情反复扰动线上消费618平台活动

核心观点

电商22Q1业绩总结:疫情反复，消费疲软，物流受限抑制线上消费，618来临或助推回暖。受疫情反弹影响，22Q1网络消费景气度在保持稳定后缓慢回升，同比增速放缓。22Q1商品及服务网上零售额同比增长6.6%，上线率保持在30%左右的高位(应考虑低社交零基数)。22Q1业绩电商平台龙头和产业链公司业绩延续结构性增长，平台公司在降本增效下表现出韧性。几个用户平台仍保持一定增长，阿里、JD.COM、拼多多活跃买家数分别为+2100万/+1100万/+1300万；此外，直播电商仍在高速发展，Aauto faster中的MAU和DAU稳定增长，消费潜力充足。

“618”前瞻:直播电商开局良好，多平台玩法倾斜，帮助商家在疫情过后恢复销售。5月20日，Aauto Quicker率先开启“616品质购物节”。23日，JD.COM启动天猫前“618”预售(促销活动从6月1日至20日，为期20天)。Aauto更快的616真实购物节开了个好头。5月20日-5月22日，品牌商家GMV同比增长592%。5月20日，美妆行业创下2021年以来电商交易总额(GMV)的峰值。5月26日，天猫“618”预售首日，在李佳琪直播四个半小时后，直播间观看人数达到1.5亿(yoy+50%)。今年由于疫情的特殊背景，商家面临着更大的销售压力和需求，商家的参与度和参与活动的商品数量都比去年有了很大的提升。各电商平台也在今年的618游戏中继续以简化规则为重点，帮助商家脱困。

投资建议:推荐电商平台拼多多(严控费用体现利润，坚定投资长期增长)、阿里巴巴(中国业务短期承压，新战略业务破土动工))和直播平台(Aauto Quicker(商业化持续推进，用户保持良好增长))；电商产业链(周六(前瞻)(5月20日直播带货销售GMV单日破2.4亿；切入新的非标产品领域扩大增量)、瑶姬科技(游戏交付效益逐步释放，Tiktok合作有望)等。).关注电商产业链(值得购买(内容平台商业变现能力稳定，新业务贡献营收增量))。

风险:疫情反复，宏观经济增长不及预期；需求没有预期的好；行业监管趋严；电子商务市场竞争加剧；货币化率没有像预期的那样提高。

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