硅烷科技超七成收入来自关联交易，独立性创存疑，创新能力堪忧

6月1日，河南硅烷科技发展股份有限公司将出席北交所IPO。

《IPO日报》翻阅公司申报材料发现，硅烷科技客户集中度较高，来自前五大客户的销售收入一度占到主营收入的90%以上。在关联交易金额逐年增加的同时，公司的创新能力也存疑。

对独立性的怀疑

硅烷科技是一家从事硅氢产品的RD、生产、销售和技术服务的公司，也是一家致力于服务RD和新能源、新材料生产的企业。目前，公司的主要产品是氢气和电子级硅烷气体。

硅烷科技控股股东平煤神马集团直接持有公司股份63，469，014股，占公司股份总数的27.04%。为公司第一大股东，通过控股子公司控制公司75.94%的表决权。

根据河南省人民政府《关于中国平煤神马能源化工集团有限公司设立方案的批复》，平煤神马集团为省属国有公司，河南省SASAC对平煤神马集团履行出资人职责。河南省国资委持有控股股东中国平煤神马集团65.15%的股权。因此，硅烷科技的实际控制人为河南省国资委。

硅烷通过外购原料和煤化工企业尾气处理，通过化学或物理反应生产硅烷和氢气产品，通过装瓶、管束车或管道供应给客户。同时，为了满足客户的综合需求，公司还采购一些气体产品和其他化学品供应给客户。

值得注意的是，公司客户集中度较高，来自前五大客户的销售收入一度占到主营收入的90%以上。2019年至2021年，公司前五名客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为85.42%、89.01%和90.26%。

其实硅烷技术的独立性问题还不止这些。北交所审计机构在问询时重点关注了关联交易、子公司大额无息借款、公司RD能力等多项问题。

申请材料显示，报告期内，公司关联销售额分别为25969.61万元、37459.89万元和56135.33万元，占营业总收入的比例分别为70.41%、73.33%和77.82%；相关采购金额分别为13217.24万元、20851.41万元和33436.01万元，分别占采购总额的36.15%、53.17%和59.92%。

可以看出，硅烷科技的关联交易金额较大且占比逐年上升，对报告期内的经营业绩产生了重大影响。

为什么会这样？可能和公司制氢业务的下游客户有关。客户为控股股东控制的子公司，属于平煤神马集团尼龙业务板块。位于平顶山尼龙新材料产业集聚区，是中国尼龙城的核心区，规划面积123平方公里。煤盐化工、尼龙化工、精细化工为主导产业，也是平顶山市产业转型升级的主战场。公司表示，客户氢气需求量大，业务合作多年稳定。

对于上述情况，硅烷科技表示公司存在潜在的独立性风险，但在业务、机构、资产、人员、财务等方面均独立于平煤神马集团及其关联企业，对控股股东及其关联企业不存在重大技术依赖。

美神马集团已发布关于规范关联交易的相关承诺，有利于增强公司的独立性。

此外，实际控制人及其子公司对硅烷科技有数笔1000万元的无息借款。报告期内，公司与关联方之间发生的费用150.05万元、191.87万元、236.66万元未及时准确计量和结算，分别占扣非后净利润的9.68%、4.5%、3.56%。

北交所还关注上述交易的会计合规性。审计机构要求公司分析上述实际控制人及其子公司对发行人的无息借款、少收水费、氢费是否实际为实际控制人对公司的资金投入，是否应作为股权交易处理，公司相关会计处理是否符合规定，是否涉及会计差错。关联方提供无偿资金支持、关联方水费、氢气费用、会计核算不规范等事项是否构成报告期公司会计基础薄弱、财务内控不规范，后续规范措施的有效性。

创新能力有限？

报告期内，硅烷科技行业氢气毛利率分别为28.17%、29.8%、26.29%，毛利率略有波动。公司称，2021年毛利率较2020年下降3.51%，主要原因是单位制氢电耗增加，以及随着人工成本和辅助耗材的增加，制氢成本增加。

就RD创新而言，该公司的实力似乎值得怀疑。

首先，报告期内公司的RD费用率低于同行业公司的平均水平。

从RD人员的学历水平来看，公司23名全职RD人员中有15人是本科及以下学历，很多专业是非工科。

从项目构成来看，硅烷技术的核心技术“ZSN法高纯硅烷生产技术”是与赛鼎工程和上海交通大学合作开发的。在合作项目中，上海交大主要提供技术支持，赛鼎项目主要提供工程设计支持。此外，公司将完成项目的建设和测试，主要投入人力和物力。硅烷的三项发明专利中，有两项由上述合作研发项目形成，由赛鼎工程申请并转让给公司。2021年12月，为增强硅烷技术的独立性，减少持续关联交易，避免潜在同业竞争，平煤神马集团在中介机构的建议下与公司签署了《解约协议》，该协议取消了原签署的高纯硅烷CVD制备区域熔融级多晶硅的关键技术研究合作协议及相关补充协议。

此外，公司高纯氢项目和多晶硅项目落地后，公司目前没有在研项目，RD投资较低。

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