朗姿股份00261222Q1业绩点评：疫情下业绩短期波动医美收入仍双位数

业绩简评4.29公司公告1Q22营收8.94亿元，增长0.26%，归母净利润亏损224万元，下降106.37%，扣非归母净利润亏损81万元，下降102.38%1Q21~1Q22营收分别增长52.06%/39.7%/12.19%/15.32%/0.26%，净利润增长1209%/ 19460%/ 23%/下降68%/亏损224万，净利率3.95%/64Q净利润率的下降主要是由于女装和医美品牌的推广，以及销售费用率增长7.49%1Q22净利率—0.25%主要是由于费用率增加医美分析:1Q22疫情下，收入两位数增长:营收3.06亿元，增长18%，净利润亏损240万元，净利率—0.78%净利润被营销推广费和相对刚性的费用拖累21年老机构继续快速增长，次新机构亏损，次新机构继续发展:营收11.20亿元，增长37.84%，净利润3741万元，下降53.26%，净利率3.34%，主要是次新机构高辛米兰白宇亏损4997万元老机构营收8.2亿元，占比73.2%，同比增长47.71%，净利润1.08亿元，同比增长35.76%，净利率13.18%，)，新机构亏损6057万元，新成立9家护肤机构，新机构亏损1009万元女装:1Q22疫情拖累:营收同量下降4%，净利润亏损110，净利润率—0.28%(—5.41PCT)，主要受疫情拖累经过21年的战略升级和渠道优化，线上增长辉煌:21年女装收入16.91亿元，增长27.86%，其中1H21/2H21分别增长60.55%/6.84%，较19年复合增长5.8%，毛利率61.1%(+7.4%)，主要得益于同线同店增长，线上高宝宝:1Q22继续减亏:营收1.96亿元，同比下降12%，净利润亏损75万元，较去年同期大幅减少经过21年的品牌和渠道调整，阿卡邦扭亏为盈:营收8.16亿元，增长20.05%，阿卡邦扭亏为盈，净利润7900万元建议和评级短期的疫情造成了波动下调22~23年盈利预测，增加24年盈利预测预计22~24年净利润0.97/2.06/2.53亿元，对应22~24年PE 113/53/44倍，下调至增持评级风险:医美事故影响品牌声誉，医美服装业务发展不如预期

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