海康威视旗下萤石网络上市首日股价跌超10%：预计2022年归母净利至多下

萤石网络今日在上交所科技创新板挂牌，发行价28.77元/股，开盘价28.77元/股但盘中股价大跌截至今日收盘，股价为25.25元/股，下跌12.23%

萤石网络作为海康威视的控股子公司，与海康威视有着密切的供销关系，但正因为如此，他们的关联交易引起了上交所和市场人士的关注。

所谓背靠大树乘凉，最近几年来，萤石网营收和净利润快速增长，但从2022年开始，萤石网陷入营收增长乏力，净利润下滑的窘境智能家居行业竞争日趋激烈面对华为，小米等巨头，萤石网络将何去何从

与海康威视关系密切，关联交易引人关注。

说到萤石网络，就不得不提到安全龙头海康威视萤石网是萤石有限整体变更设立的股份公司，其前身是海康威视的互联网业务中心

2021年1月，海康威视发布了分拆子公司萤石网络在科创板上市的方案当时，海康威视表示希望充分利用资本市场改革的有利时机和政策的大力支持，分拆萤石网络独立上市，为R&D投资和生产运营智能家居及云平台服务募集必要的资金，促进萤石网络的技术水平和业务规模的扩大

从股权结构来看，海康威视被视为萤石网络的第一大股东，直接持股60%，而清河投资是另一个股东，持股40%清河投资是海康威视计划跟进创新业务的持股平台

萤石网络在科创板上市是一个拆除A即a股上市公司分拆子公司登陆a股。

值得注意的是，在2020年之前，萤石网并没有建立独立的生产和采购体系该公司只负责产品R&D，设计和销售控股股东全资子公司海康威视根据萤石网的采购生产要求，统一采购生产原材料2020年萤石网才建立独立采购体系，完成独立产能

萤石网络承认，报告期内与海康威视及其控制的企业保持较为稳定的业务合作关系，存在较大金额的关联交易。

报告期内，萤石线上销售给与海康威视重叠客户的销售金额分别为9.51亿元，12.82亿元，19.45亿元和8.25亿元，占当期营业收入的比例分别为40.23%，41.64%，45.91%和39.45%。

此外，萤石网自2019年底建立了独立的采购和生产体系2020—2021年和2022年1—6月，与海康威视重合的供应商采购金额分别为16.97亿元，24.55亿元和7.51亿元，占当期采购总额的81.88%，84.14%和76.2%，如果不考虑向海康威视及其下属企业采购，公司向与海康威视一致的供应商采购金额分别占采购总额的93.95%，87.19%和79.14%

预计2022年归母净利润最多下滑40%。

所谓背靠大树乘凉，，与海康威视相关的萤石网络，2019—2021年营收和归母净收益快速增长，营收分别为23.64亿元，30.79亿元和42.38亿元，归母净收益分别为2.11亿元，3.26亿元和4.51亿元。

但进入2022年后，萤石网营收增长乏力，归母净利润大幅下滑。

2022年前三季度，公司营业收入同比仅增长1.92%，明显低于2019—2021年此外，公司营业利润，利润总额，净利润，归母净利润，扣母净利润均同比下降

对此，萤石网表示，主要原因包括:受疫情影响，营业收入虽有增长，但增长不在预期与同期相比，毛利率保持稳定，但期间费用率增长较快，期间费用同比增长16.1%，主要原因是:为进一步加强渠道建设和品牌建设，销售费用同比增长17.05%，管理费用同比增长8.35%，主要是管理人员薪酬增加，持续投入智能家居新产品研发和物联网云平台服务，研发费用同比增长22.21%

萤石网络预计2022年实现营业收入区间为40.26亿元至46.62亿元，同比下降5%至同比增长10%，预计2022年归母净利润2.7亿元至3.7亿元，同比下降40%至18%，预计2022年扣非归母净利润为2.38亿元至3.25亿元，同比下滑40%至18%。

公司解释称，预计2022年归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降，主要受疫情影响，收入增长预计不及预期，同时，维持销售费用和R&D费用的投入会降低归母净利润。

行业竞争越来越激烈相比华为，小米，涂鸦智能，萤石网在很多方面还是有劣势的

从行业来看，最近几年来，智能家居行业竞争日趋激烈华为，小米集团等大型科技公司利用其在智能手机领域的规模优势和在物联网云平台领域的技术优势，积极拓展智能家居产品品类，发展智能家居商业生态

各种智能家居产品的代表企业对市场份额的争夺越来越激烈相关企业通过自建云平台探索增值服务，增加R&D投入持续提升产品性能，完善下游渠道提升品牌影响力等方式提升市场份额

萤石网表示，智能家居行业的重要发展趋势是单品互联，因此不同品牌，不同品类的产品将在数据上实现物理互联互通，这就要求智能家居的相关产品运行在同一个物联网云平台上伴随着不同智能家居和物联网云平台的产业链延伸，智能家居行业有望从单一产品的竞争发展到平台和生态系统的竞争行业的市场集中度将进一步提升，物联网云平台的主导权和运营权将得到集中

截至2022年6月底，连接萤石物联网云平台的物联网设备数量超过1.82亿台，其中视频物联网设备约1.5亿台，萤石物联网云平台用户超过1亿，月活跃用户近4000万云萤石视频拥有应用行业前两名的月活跃用户

萤石网络的物联网云平台虽然已经建立了一定的规模，但与华为，小米，涂鸦智能等竞争对手相比，在连接的设备数量和产品类型的丰富程度上，仍然存在一定的劣势。

萤石网坦言，如果公司在未来激烈的市场竞争中，不能根据市场需求及时持续提升接入云平台的设备规模，完善智能家居产品的生态系统，丰富接入设备的品类，持续推出优质的产品和服务，其经营业绩可能会受到不利影响。

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