又见“A并A”！500亿医药巨头出手了

通过并购进入医药行业前三的华润集团，其医药版图将再添一家a股上市公司。

11月29日上午，华润三九发布公告称，董事会审议通过了《重大资产购买报告书》根据草案，本次重大资产重组完成后，昆药集团将成为华润三九的控股子公司交易总价为29.02亿元，对应昆药集团每股转让价格为13.67元

29日早盘，华润39开盘后快速涨停，昆药集团高开震荡截至记者发稿时，华润三九上涨5.53%，昆药集团上涨2.94%

华润三九入主昆明制药集团

11月29日上午，华润三九发布公告称，董事会审议通过了《重大资产购买报告书》根据草案，公司拟向华立药业购买昆药集团股份2.09亿股，向华立药业购买昆药集团股份333.55万股

交易完成后，华润三九将持有昆药集团2.12亿股股份，昆药集团将成为华润三九的控股子公司交易总价为29.02亿元，对应昆药集团每股转让价格为13.67元

本次交易前，华润三九主要从事医药产品的研发，生产，销售及相关健康服务，主要核心业务定位于CHC健康消费品和处方药。

CHC健康消费品业务涵盖感冒，皮肤，胃肠，咳嗽，骨科，儿科等近10个品类其核心产品在感冒，胃肠，皮肤，儿科，矿物质，咳嗽，骨科药物等领域占据较高的市场份额，处方药业务专注于消化，骨科，严重心脑疾病和肿瘤等核心领域标的公司昆明制药集团是国内领先的天然植物药生产企业，业务范围涵盖医药产业链中的药品制造和流通环节

本次交易完成后，华润三九将在原有业务基础上进一步拓宽主营产品矩阵，补充传统中药品牌，尤其是以三七，青蒿为原料的天然植物药产品在华润三九良好的品牌运营能力基础上，后续昆明制药集团将探索将昆明中药1381和昆明中药打造成为精品中药品牌，承载更多具有历史沉淀的产品，推动以三七为代表的中药产业链高质量发展

对于收购昆明制药后如何解决同业竞争问题，华润三九表示，昆明制药集团与三九现有三七产品业务存在重叠，药品流通业务与华润制药集团药品业务存在重叠因此，在本次收购中，华润集团，华润医药集团，华润三九分别出具了解决同业竞争问题的承诺函，计划在五年内解决同业竞争问题未来，昆药集团将逐步明确定位，不断聚焦核心业务，并在此基础上结合市场情况，确定解决同行业竞争的具体方案和启动时机

未来的处方药

将关注三个M&A机会。

2021年，华润三九自诊诊疗业务占比60%左右，处方药业务占比35%。

11月28日晚间，华润三九在其披露的调查纪要中称，公司处方药业务中的抗感染业务受集中采购影响较大，但该影响近两年已基本消化未来中成药集中集采的影响可能会逐渐体现，但考虑到业务规模，预计整体影响可控通过持续调整业务和产品结构等措施，其他处方药业务有望实现良好增长

中药配方颗粒业务方面，目前各地已基本完成新国标品种备案由于各省的政策差异，目前有10多个省份的省标备案情况较好，预计到年底会有20个左右的省份公司还继续推进配方颗粒业务的备案进程2022年配方颗粒业务业绩低于预期，但国药控股业务的增长仍然非常看好2023年，配方颗粒的生意普遍比较乐观虽然销售面积会受到一定影响，但考虑到注册品种的增加和目前的价格调整，预计2023年整体业务将在今年基数较低的情况下实现恢复性增长同时，预计2年后配方颗粒可能面临集中生产的风险

对于公司未来的业务趋势，华润三九表示，公司战略清晰，CHC业务全球布局，品类和子业务将不断丰富同时，新渠道将进一步拓展，产品结构和营销能力有进一步提升的空间处方药业务方面，持续加大在R&D的投入，R&D方向与公司业务结构相匹配，主要集中在重点治疗领域产品的建立一是创新药，包括中药和化学药，主要集中在院内制剂和经典方剂的开发等二是仿制药，主要集中在有技术壁垒的仿制药和零售渠道有品牌经营空间的产品，第三，产品力的提升，比如配方颗粒标准的研究，现有产品标准的提升

在创新中药方面，华润三九也在不断加大投入，比如创新中药，经典方剂等中医药创新项目以老人，妇女和儿童为重点

对于外延并购，华润三九表示，外延发展主要围绕战略领域进行CHC业务选择有影响力的品牌，关注消费升级方向的产品，帮助公司尽快实现全球化布局处方药重点关注三个方面，即在中医药领域具有独特资源和潜在业务的产品，创新药机会和具有一定壁垒的仿制药

地方国企医药的M&A猎人

2022年6月，华润集团作为首批五家央企之一，因其功能定位准确，资本运作能力突出，布局结构调整效果显著，正式转型为国有资本投资公司。

80年代初，华润集团是一家综合性贸易公司，此后，通过不断并购，逐渐转型为以产业为核心的多元化控股企业集团目前，集团零售，啤酒，地产，燃气，医药，医疗业务规模均居全国前列

在医药领域，华润医药集团位居国内同行业前三，主要从事医药R&D，制造，分销和零售2021年，华润医药集团实现营业收入2368.06亿港元，净利润66.47亿港元

目前华润医药旗下拥有华润医药商业集团，华润三九，华润双鹤 ，姜钟制药 和东阿阿胶 。

医药制造方面，华润医药位列行业前五，是国内最大的非处方药生产企业，医药业务位居行业前三，业务网络覆盖全国此外，它还经营着中国最大的零售药店网络之一，拥有801家自营零售药店，其中包括211家百白破专科药店

华润尤其擅长把握地方医药国企的M&A机会上面提到的a股上市医药公司，如华润三九，华润双鹤，姜钟药业，东阿阿胶，博雅生物等，已全部通过向相关省市国有资产购买的方式纳入华润医药版图此外，合并后的昆药集团将共有6家a股上市公司和1家香港上市公司

目前千亿市值的中药龙头上市公司云南白药，片仔癀都曾试图通过华润历史上的并购将其纳入医药版图，并付出了相当大的努力，但最终都以失败告终。

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