大中矿业没赶上好时机？

有一种激进的观点认为，锂资源的战略地位相当于白油想加入这个圈子的玩家越来越多，就连长期从事铁矿开采的大中矿业也没办法

11月23日晚间，大中矿业发布公告称，拟联姻三家公司投资约200亿元，打造锂电池全产业链低碳产业园。

这并不是大中矿业第一次透露进军锂业的野心日前，大中矿业发布公告称，与湖南省滨州市临武县政府签署投资合作协议，向当地锂电池项目投资约160亿元

不到一个月，大中矿业就花了近400亿，可见其决心可是，大中矿业要想将这一想法付诸行动，面临着不小的挑战

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锂电池项目在烧钱

布局锂电池行业并不容易难点之一在于投入巨大

纵观当今锂电池行业，几乎每隔几天就有公司宣布新的投资项目，动辄投资数百亿据不完全统计，今年以来，已有超过60家企业公布锂电池投资项目，计划投资额超过6000亿元

以当代安普科技有限公司为例，仅2020年以来，拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求就达1100亿元左右。

与当代安培科技有限公司相比，大中矿业400亿元的投资小巫见大巫，但这400亿元对大中矿业来说是巨款。

虽然大中矿业曾表示，由于公司整体规模有限，计划在湖南临武总投资160亿元的项目可能会引入其他合作伙伴。

此次，公司确实是由公司与国诚控股，上海金源盛，精诚投资组成的联合投资主体，在赤峰市克什克腾旗投资建设锂电池产业链低碳产业园。

虽然尚未得知公司的具体出资额，但这不是一个小数目，对公司来说确实有些困难。

财报显示，大中矿业近十年归属于净利润不足100亿元2010年至2021年，大中矿业归属净利润徘徊在5亿元左右，2021年仅实现16.25亿元

虽然大中矿业在今年8月17日通过发行可转债融资15.2亿元，但可转债募投项目并未涉及锂矿。

根据此前披露，公司拟将募集资金投资于选矿技术改造，铁云母精选项目，智能矿山采矿机械化及自动化升级项目，周油坊铁矿采矿项目等。

财报显示，截至今年三季度末，公司现金及限价等价物余额仅为23.8亿元，资产负债率为40.24%。

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这不仅仅是钱的问题。

对于锂电池产业链上的企业来说，能够获得产能扩张所需的资金是一件非常开心的事情，但这并不意味着万事大吉。

大中矿业虽然在铁矿石行业深耕多年，但采矿经验丰富但是铁矿和锂矿的开采，挖掘，提取都是不同的方法，本质上是外行

锂矿不是用面粉做面包那么简单通常，从向政府申请绿地，初步勘探，环境评估和详细勘探以获得储量，到制作投资可行性研究报告和申请采矿许可证，至少需要半年时间才能完成一套程序

建一个选矿厂，扩建一个碳酸锂厂，只需要2—3年，开采进度还会受到资源禀赋，地理气候，政策文化等诸多因素的制约。

另外，在降低能耗，保护环境的大背景下，锂矿加工后，矿渣不能随便处理，必须在有限的矿区内找地方堆放矿渣，否则很难通过环评。

这意味着投资这个锂矿的回收期相当长当大中矿业的产能释放后，锂矿行业的高景气可能不复存在

面对高昂的锂盐价格，以当代安培科技有限公司为代表的动力电池厂商多次公开抗议当代Amperex科技有限公司董事长曾玉群曾用炒作来形容锂的价格，并表示锂资源探明储量可生产160TWh锂电池，完全足以生产全球所需的动力电池和储能电池

根据天齐锂业港股招股书内容，锂矿供应量最高增速集中在2022 —2026年，年化增速超过25%，之后将维持1.3%的低增速至2032年。

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会有什么影响。

锂矿产业前景广阔。这次大中型矿业布局锂矿，好处多多:

一是资本市场的关注度会更高，有助于实现品牌溢价，

二是帮助企业整合资源，带来规模效益，

第三，有助于实现人才，技术，财务优势互补，提高管理水平和效率。

但从时机来看，大中矿业无疑慢了不止一拍现在已经不是2019年锂价低迷的阶段，西澳矿山停产，破产频发

目前，南美锂三角和西澳矿山被美国亚宝和国内锂业双雄占据，大量地方国企，央企和上市公司聚集在中国青海盐湖和川西锂矿，利益格局已经非常固定。

在上述锂资源供应格局相对固定的背景下，即使大中矿业拿出400亿，也很难获得排名靠前的优质锂资源毕竟包括亚宝，天齐锂业，赣锋锂业在内的各大玩家都是锂矿下游碳酸锂，氢氧化锂的生产商，他们都有各自的诉求，保证原料供应

大中矿业也是传统钢铁企业，业绩在很大程度上仍需依赖传统矿产，这将导致转型过程中船大有掉头之虞的局面。

总的来说，大中矿业进入锂业并不容易不仅要面对投资巨大的问题，还要面对锂矿开采周期长的问题

但大众矿业目前的估值高达20倍，而现有锂矿企业的PE大多在8倍左右比如天齐锂业的PE只有7倍如果大中矿业看锂矿企业估值，估值是否过高

对此，民生证券在近期的研报中表示，伴随着公司在建项目的逐步实施，铁精粉和球团产能将继续扩大，充分发挥产业链延伸优势，提升公司盈利能力。预计公司2022—24年归母净利润依次为11.89/12.69/13.71亿元，10月28日收盘价对应的PE为15倍，14倍，13倍，保持审慎

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