“直男聚集地”上市再折戟虎扑为何难上市？

男人的情怀究竟值不值钱虎扑为何难上市

那个被称为直男聚集地的虎扑，上市再一次折戟。

日前，中金公司发布公告称，虎扑拟调整上市计划，中金公司，东方财富证券已终止对虎扑首次公开发行股票并上市的辅导工作根据消息显示，此次上市辅导自2019年3月开始

这并不是虎扑第一次寻求上市早在2016年，虎扑就已经在上交所提交了招股书，但并没有成功而这一次，虎扑再一次冲击上市，还没开始，就宣告结束

曾经一批在虎扑上血气方刚，挥斥方遒的少年们，已经成功进阶人生的中年阶段，而这个陪伴少年们成长的虎扑，却逐渐暗淡，在商业化道路上苦苦摸索此外，虎扑还一度传出裁员消息当年那个造就内容引起舒适万幸香蕉很好吃等神句的虎扑，到底怎么一步一步走下了神坛

曲折的上市之路

虎扑的上市之路，可谓是一波三折。

日前，虎扑向上交所提交了招股书，计划首发 3333.4 万股并募集资金4.2亿元，其中3.2亿元用于互联网技术平台升级改造，剩余1亿元用于补充流动资金。

但自提交招股书后，虎扑就没有进一步的上市消息传出直到2017年初虎扑上市计划被证监会终止对此，证监会解释道，虎扑存在应收账款余额较高，周转率下降，业绩波动较大且经营活动现金流量净额和净利润的差异较大等问题，且无形资产会计核算的规范性存疑

虎扑对此解释道，国内体育产业基础设施相对落后，虎扑互联网技术平台的改造升级将有效弥补这一环节，进一步巩固虎扑体育在互联网体育行业的领军地位。

第一轮上市折戟并没有影响到一级市场对虎扑的青睐2018年1月，中金公司领投虎扑D轮融资，融资金额为6.18亿元到2019年，虎扑被传接受上市辅导前，字节跳动以12.6亿人民币挤进了虎扑Pro—IPO轮

此后，虎扑发起了第二轮上市攻势根据消息显示，2019年4月，虎扑在中金公司与东方财富证券的联合辅导下，再次向资本市场发起冲击，两家保荐机构共委派17人组成虎扑IPO项目辅导工作小组自此，虎扑上市便没有了后文日前，中金公司一则公告打破了虎扑的平静，上市再次折戟的消息被推上风口浪尖

上市折戟的同时，虎扑还传来了裁员消息最近几天，连线Insight爆出，虎扑自今年春节后就开启了裁员，截至目前，虎扑已经裁去了40%左右的人员中国新闻周刊向虎扑内部员工求证，该员工称，外界传闻半真半假，的确陆陆续续有人离职，但属于正常的人员优化

此外，连线Insight还爆出，从2019年起，虎扑一直在进行业务扩张，在内部划分了多个产研线做不同业务，分别包括运营赛事，社区，广告，直播，影视娱乐五大业务对此，上述员工向中国新闻周刊证实了业务的确有调整，但关于调整细节，该员工并没有细说

此外，在今年2月4日，虎扑的董事人员发生了变动天眼查显示，虎扑原CTO殷学斌新增为董事，并接任原CEO程杭的职位，程杭任董事长，总经理一职值得注意的是，人事变更之后，虎扑实际控制人仍旧还是程杭

经过数轮融资后，介于背后资本退出的压力，摆在虎扑面前的只有两条路，上市或并购但现在虎扑上市一再折戟，那或许只剩下并购这一条路艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅谈到，就并购而言，一些内容平台方或对虎扑更为感兴趣

虎扑的困境:流量变现不易

虎扑生于流量，也困于流量。

早期的虎扑，是伴伴随着NBA的流量快速生长起来的凭借中美的时间差，身处美国的虎扑创始人程杭通过将NBA的第一手消息上传至hoopCHINA而收获国内资深球迷的固定流量而后，虎扑独家跟进了滞留美国的男篮球员王治郅回国的消息，打开了更高的知名度

但值得注意的是，尽管虎扑是凭借NBA赛事而发家，但虎扑一直没有拿到NBA赛事的版权，主要以球迷自发解说和传统图文传播为主而虎扑男孩们的青春，也停留在那个上课或者上班时，打开虎扑图文直播帖，在内心为喜欢的球员暗暗呐喊声援，或者疯狂敲击键盘和网友舌战

虎扑的流量，在网友的键盘敲击声中愈来愈多，甚至一度遇上重大赛事，虎扑的服务器通常会出现被球迷刷爆的现象但虎扑对流量的野心，绝不止于篮球粉除了篮球外，虎扑逐步发展成了集足球，电竞，赛车，娱乐等为一体的综合体育社区

成于NBA流量的虎扑，却也困于流量尽管虎扑在此后朝着多元社区路径发展，但用户心中对虎扑的印象仍旧停留在篮球社区最明显的莫过于2019年的莫雷事件根据Alexa网站的数据，2019年10月，受NBA莫雷事件影响，虎扑的流量经历了断崖式的下跌据报道，2019年10月17日，虎扑的UV从65万滑落至15万，PV从接近1000万跌至25万

此外，也正是因为虎扑社区的体育属性，虎扑用户以男性为主，而虎扑也一度被称为直男社区据报道，截至2020年4月，虎扑总注册用户超7000万，日访问量为1.6亿，男性用户占比高达90%以上

以投资人心目中的市场价值来看，男性的消费力相对较低首先是男性自身消费能力并不强的特性，其次虎扑以图文传播为主，受众以平等化交流讨论的形式出现，并没有KOL为主导，这就一定程度上限制了虎扑的商业化峰旭资本创始合伙人付饶谈到，像主打KOL的小红书，定位于女性角度，有天然带货，引流的基因

除了流量自身的特性外，如何利用流量进行商业化，对于虎扑来说也是一个难题。

虎扑2016年招股书显示，2013—2015年营业收入分别为0.98亿元，1.42亿元，2.01亿元，2015年归母净利润达3157.65万元，报告期内均实现盈利但虎扑的营收依赖广告，2013年到2015年期间，分别为占到公司收入的55.64%，56.14%，60.78%除广告营收外，虎扑营收还来自电商在内的增值业务和赛事营销业务，但相比广告业务来说，占比相对较小

张毅认为，从商业逻辑来看，互联网社区的变现基本上都是依靠广告但依赖广告收入的商业模式，其综合抗风险能力并不强，加之虎扑定位的体育特性，外部环境，社会因素都有其不确定性，一旦流量下降后必然会受到影响曾经的莫雷事件以及今年的疫情，新疆棉事件对虎扑的冲击毫无疑问是非常大的

因为相关产品的供应商会把主流电商平台作为主要渠道，而不会依赖这类社区平台所以电商对于互联网社区来说也并不是一条好走的商业化路径，张毅说道，互联网垂直社区做电商不能说是伪命题，但是很难有所规模和利润

相比互联网综合社区而言，垂直社区也需要找到比较容易商业化的业务，比如汽车，珠宝等购物需求大的领域做社区或许存在一定的商业化价值前猫扑运营总监，社区运营专家类延昊认为，虎扑落脚在体育场景，首先是国内的体育经济相对小众，其次是虎扑定位在体育资讯分析讨论阶段相对而言，除了广告之外，其他商业化路径也有一定的难度

值得注意的是，虎扑其内部也曾孵化出球鞋交易平台得物，篮球赛事路人王等业务，为其开辟了新的商业化路径但这些业务目前已经从虎扑分离并独自运营，财务也与虎扑完全分开对于虎扑来说，将这些新业务独立运营或许并不是坏事，独立运营有助于新业务的精细化运营只是对于虎扑而言，要抓紧探索新的商业化路径付饶说道

情怀和商业化难两存

在虎扑之前，还有一众互联网社区走向了没落或是沉寂，从最初的BBS，人人宣告时代终结，到猫扑关站，天涯，贴吧，豆瓣势渐微，再到知乎亏损上市，互联网社区仍旧难解商业化问题。

互联网社区的商业化之路真的有这么难这是一个值得深思的问题

这就像是社区文化和商业内容天生就有冲突，用户希望单纯的交流学习，但平台需要面包活下去，必然会对社区内容有所取舍类延昊也对中国新闻周刊谈到，最开始做社区的人都是一群有情怀的人，没有情怀是做不好社区的像猫扑，虎扑，知乎等最开始都是起源于小众群体，而后慢慢壮大但壮大之后必然会面临商业化和情怀的博弈，这就需要找到一个平衡点

在谈到虎扑商业化问题时，中国新闻周刊也曾和上述员工讨论到KOL机制如果虎扑往这个方向发展，肯定也能够增强变现能力，但一定程度上会影响到用户所以虎扑并不盛行KOL，相反还是一直做UGC平台上述员工谈到，在内部CEO面对面会议时，有人提到过KOL的问题，但当时老板回复是，好的内容才能获得最大的流量这是老板的初心

但目前的虎扑，还在商业化道路上苦苦挣扎而猫扑此前在社区商业化道路上，也遇到了原创能力下降，社区文化流失导致用户流失的问题但类延昊也认为，社区商业化路径还有很多，包括广告，周边产品，落地业务，赛事运营，直播等广告是互联网社区的必然路径，但社区落脚的业务属性也能一定程度的影响社区的商业化能力猫扑的没落很关键的原因就在于作为一个综合社区，找不到商业化的落脚点如果当初猫扑要是一直做做游戏社区，说不定会发展得更好

付饶则认为，未来互联网垂直社区或许可以与Z时代下的元宇宙，NFT等概念相结合，或许能够在社区文化和商业内容之间找到平衡点。

在类延昊看来，尽管目前的互联网社区产品在商业化道路上仍在苦苦探索，但就社区这种形式而言，永远不会消亡因为在一个新的时代会有当下的社区产物，新的产品形态，永远会取代旧的产品形式

任何时代都有坚持自己的人，也有坚持自己的企业我觉得虎扑是那种坚持自己的企业，不在乎外界的评论，只做好自己的事情该名虎扑员工在回应中国新闻周刊的采访时谈到，虎扑是男人的情怀，你觉得男人会失去情怀么

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