十大券商策略：成长反弹临近尾声？为新一轮周期行情作好准备

4月27日至5月20日，电力设备，汽车，国防军工，有色金属等行业反弹幅度均超过20%，银行，房地产等稳增长相关行业表现滞后5月以来，杠杆资金连续三周净买入，融资余额小幅回升，显示市场风险偏好正在持续修复后市如何解读且看最新十大券商策略汇总

当地疫情趋势有所好转，政策合力开始显现基本面的预期改善带动了a股几个月的中期修复，目前仍处于初级阶段市场节奏的特点是缓慢上涨，结构上四条主线继续轮换建议全年坚定布局现代基建和房地产两条主线，季度继续关注复工和生产主线，月度关注消费恢复主线

基础设施领域，建议关注低价值的建筑龙头，电网，数据中心，云基础设施，房地产领域，关注优质开发商，物业管理，建材。

复产主线建议关注智能汽车及零部件，半导体，光伏风电设备等。

建议关注航空，酒店，免税，食品饮料，百货，超市修复消费主线。

CICC:市场已经具备中线价值，关注疫情后国内基本面的修复。

展望后市，我们重申，市场在政策，估值，资金情绪等方面存在底部的一些特征，市场已经具备中线价值，市场环境仍存在一些挑战，未来需要更多积极的基本面催化剂特别是从上个月开始改善盈利预期可能更重要在国内稳增长和海外增速下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫情后修复，重点关注房地产和消费需求

目前重点关注三个方向:

1)估值相对较低的稳定增长板块，在当前宏观环境下可能仍有相对受益，如传统基建和房地产稳定需求相关的产业链(建材，建筑，家电，家居等。)，

2)前期调整较多，估值较低，中长期前景仍清晰的消费中下游行业由低到高选股，包括家电，轻工，汽车及零部件，农林牧渔，医药等。，

3)制造业增长领域的风险，包括新能源汽车，新能源和科技硬件半导体，已经释放转折点在于滞胀风险，全球流动性和市场情绪因素能否边际改善

华西证券:U型行情，避免过度乐观和过度悲观。

在海外市场大幅波动的背景下，近两周a股走出独立行情，主要是在上海复工复产和稳增长政策预期下，市场风险偏好得到提振就目前市场而言，在资金存量博弈的格局下，反弹不可能一蹴而就目前从反弹到反转的条件尚不具备在积极参与此轮反弹的同时，要避免过度乐观和过度悲观上证指数在3000—3200点，都是U型反弹的合理波动从中长期来看，a股处于底部区间盘整，逐渐向中枢上移的阶段

一是与稳增长相关的，如房地产，建筑，建材，

二是与疫情后康复相关的，如食品饮料，汽车等。

中信证券:战略上应该逐渐转向乐观，战术上应该慢慢来。

从风险溢价，交易成交额，新基金发行等来看，市场情绪仍处于低迷的底部虽然后续仍有进一步下跌的可能，但从赔率来看，空间相对有限展望后市，应停止策略上的悲观，逐步转向乐观整个内外部环境的改善趋势是大概率事件市场内外主要矛盾的改善过程很可能会反复要做好市场在底部区域震荡的准备，战术上要有耐心，以逢低布局为基本原则宏观流动性充裕但基本面低迷，行业业绩分化，优质成长股将逐步回暖建议关注食品饮料，券商，军工，光伏，煤炭，基建等以及科技创新板的优质繁荣目标

兴业证券:风继续吹，新半军的修复也将继续。

首先，国内的政策暖风保护了市场和风险偏好，同时也为新半军的修复创造了较好的宏观条件其次，美债利率震荡下行，对新半军的冲击有所缓解此外，伴随着一季报期的过去，市场也开始更加理性和冷静地挖掘新半军中隐藏的，被错杀的亮点最后，结合我们的时序框架判断，新半军的修复窗口还会继续

具体细分板块:1)新半军中免疫力强，景气度高的方向(光伏组件/硅片，新型军工材料/结构，风力发电机/上游材料，半导体材料/设备，5G光缆)，

2)核心资产的消费(酒类，免税，航空，景区，酒店)，

3)稳增长板块(基建，地产，银行等。).

海通证券:a股3—4年周期的大底部已经出现目前新的基础设施较好，未来会逐步强调消费

自2014年11月沪港通开通以来，中美股市相关性增强，但仍较弱，其中a股同跌现象明显，今年4月底以来，美股暴跌，a股没有跟随下跌的趋势，原因是中美经济周期错位，股市估值位置不同a股3—4年周期的大底部已经出现，积极因素正在积累现阶段新基础设施较好，如5G和宽带基础网络，数字经济中的数据中心和云计算，值得关注低碳经济中的光伏风电，储能和UHV值得关注

广发证券:价值第一，策略看小盘成长股

我们判断市场将由泥沙俱下转向丰富的结构性机会，建议先关注价值股，再关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储收紧限制，无拥挤交易结构，前期超跌的小盘成长股。

行业配置:1旧式稳定增长，2.供需缺口通胀——受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥)，3.受益于民间信贷环境逐步改善和更具吸引力的赔率的小盘成长股(光伏组件/半导体设备)

民生证券:增长反弹接近尾声，为新一轮市场周期做准备。

经过近一个月的反弹，部分成长板块已经接近历史反弹，已经超越历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史平均水平造成的反转假象值得注意的是，在此轮反弹中，今年以来基金业绩分化和趋同的程度明显没有跟上资产价格的趋同，补仓构成了潜在的原因本周的资产价格表现看似波澜壮阔，实则风平浪静基本面预设路径与前一条无异:增长反弹接近尾声，只有选择供需独立于通胀的子行业，才能行稳致远真正的循环又回来了把握能量的确定性，金属修复的韧性和能量运输的重要性推荐:油气，铝，铜，煤炭，石油运输，黄金，地产，化肥，银行

西部证券:促消费比稳增长更值得关注

4月底以来，疫情回暖预期推动a股表现明显强于海外伴随着近期海外风波和汇率忧虑接近尾声，市场正在回归疫情修复主线对于市场来说，风格的选择会比市场的整体判断更重要

从结构上看，重点是四条主线:

1)伴随着通胀预期逐渐升温，农业等基本消费品的CPI相关板块仍是全年主要行情，

2)汽车，食品饮料，家用电器等有望受益于促消费政策的行业，

3)疫情后恢复相关快递物流，餐饮旅游，机场航空，传媒等线下经济相关行业，

4)纺织服装，家用电器，轻工等受益于人民币汇率贬值

郭盛证券:市场进一步上行需要新的动能，外观风格将回归低估值，绩优股。

经过连续三周的修复，新低股票数量和弱势股票比例基本已经从极值区间修复到历史中心附近，这也意味着a股的超跌动能正在逐渐减弱根据历史经验规律，300点反击之后，这轮超跌反弹的空间基本兑现超跌反弹之后，市场的进一步上行需要新动能的出现风格将回归低估值，高业绩股行业方面，未来1 —2个月消费板块将有明显的过剩优势

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