黄酒规模持续缩小，江浙沪“零和竞争”？金枫酒业为何继续大亏？公司汇

提到白酒上市公司，很多人会想到贵州茅台和五粮液第一次事实上，a股市场也充斥着地域特色的黄酒上市公司上海金丰酒业股份有限公司就是其中之一

2022年半年报数据显示，金凤酒业今年上半年实现营业收入2.32亿元，同比下降8.14%，归母净利润为—1990.36万元，去年同期为—2280.94万元。

对于上半年的业绩，金凤酒业在半年报中表示，收入下降主要是由于二季度疫情反弹，黄酒核心消费场景缺失，市场需求大幅减少在此前发布的半年度业绩预告中，除上述原因外，金凤酒业表示，还存在原材料成本上升，产量减少，导致单位产品成本上升，毛利率下降的情况

事实上，不仅是今年，在很长一段时间内，金丰酒业除了营收持续为正之外，近几年的盈利表现一直不稳定根据此前财报，2017年至2021年，公司分别实现净利润0.55亿元，0.69亿元，0.29亿元，0.12亿元和0.13亿元，同比增幅分别为—18%，—224.82%，142.75%，—58.44%和0.23亿元甚至在疫情发生前，公司利润就出现了整体下滑

《投资时报》研究员曾将公司近期业绩纲要电邮至金丰酒业，截至发稿未收到回复截至9月19日收盘，金丰酒业报收于5.97元/股今年以来，其股价累计下跌16.73%，目前总市值为39.94亿元

金凤酒业上市以来的股价走势

公开资料显示，金丰酒业的前身是上海第一食品商店，1992年5月改制为股份公司，同年9月在上交所上市公司主要从事以黄酒为核心的酒类生产经营，旗下拥有石库门，和酒，黄金时代等黄酒品牌

今年上半年，金凤酒业实现营业收入2.32亿元，同比下降8.14%，归母净利润为—1990.36万元，上年同期为—2280.94万元，扣非归母利润为—2152.96万元，去年同期为—2444.77万元。

对于上半年业绩，金丰酒业在半年报中表示，由于二季度上海地区疫情，餐饮等黄酒消费场景长期缺失，市场需求大幅减少，导致收入减少，叠加物流受阻，原材料价格上涨，产量减少，导致单位产品成本上升，毛利率下降黄酒行业的整体影响力更大

具体来看，金凤酒业今年上半年实现黄酒销售收入2.26亿元，同比下降7.2%金凤酒业的黄酒产品从等级上分中档和低档上半年中档黄酒销售收入1.6亿元，同比下降11.18%虽然低度黄酒销售收入较上年同期增长4.13%至6582.49万元，但由于收入较低，对总收入的提振作用有限

公司在财报中也表示，黄酒的主要消费市场集中在长三角地区，市场规模有限而且由于最近几年来白酒消费热和疫情的影响，黄酒市场发展缓慢同时，公司市场全国化难以推进，股票市场竞争加剧，业绩面临下滑风险黄酒消费市场具有明显的地域特征主要黄酒企业全国市场布局缓慢，江浙沪竞争加剧市场份额呈现零和竞争趋势

在业绩不佳的情况下，金丰酒业的经销商数量迅速减少半年报显示，今年上半年，公司新增经销商24家，退出经销商168家截至报告期末，经销商数量为870家，比上年末减少144家

金凤酒业上半年江浙沪销售收入下降。

营收持续减少，黄酒市场规模萎缩。

事实上，不仅是今年，在很长一段时间内，金丰酒业除了营收持续为正之外，近几年的盈利表现一直不稳定。

历次财报显示，2017年至2021年，公司分别实现营业收入9.87亿元，8.98亿元，9.44亿元，6.08亿元和6.49亿元，同比增幅分别为—8.23%，—8.96%，5.08%，—35.61%和6.83%。

同期公司实现净利润分别为0.55亿元，0.69亿元，0.29亿元，0.12亿元和0.13亿元，同比增幅分别为—18.00%，—224.82%，142.75%，—58.44%和204.95%甚至在疫情发生前，公司利润就出现了整体下滑

在业绩不佳的情况下，金丰酒业对公司截至2021年末的存货计提了跌价准备。

日前，金凤酒业发布公告称，由于公司认为部分存货出现了减值迹象，基于谨慎性原则，公司对2021年末可变现净值低于成本的存货计提存货跌价准备438.57万元，占2020年经审计净利润的35.8%，从而使2021年利润总额，净利润和净利润分别减少438.57万元和362.77万元

值得注意的是，上述公告是对2021年年报中存货跌价准备的补充披露日前，金凤酒业表示收到证监会上海监管局的警示函由于公司于今年1月27日计提存货跌价准备，但未能通过临时公告及时履行信息披露义务，因此直到4月2日才在其2021年年报中披露相关信息根据相关规定，中国证监会上海监管局对其采取了出具警示函的监管措施

投资时报研究员注意到，目前a股市场上，除了金丰酒业，还有两家黄酒上市公司:古越龙山和会稽山。

根据Wind的数据，今年上半年，古越龙山是三家酒企中唯一实现营收和利润双增长的公司今年上半年分别实现收入7.85亿元和利润0.90亿元，同比分别增长2.67%和2.01%会稽山虽然营收和利润同比下降，但仍实现盈利，上半年营收和利润分别为5.45亿元和0.78亿元金丰酒业在三家酒企中垫底

海通国际今年5月发布的古越龙山研究报告中称，2016—2021年，全国规模以上黄酒企业营业收入从198.2亿元下降到127.2亿元，期间CAGR为—8.5%，整体呈下降趋势，利润总额由18.6亿元下降至16.7亿元，期间CAGR为—2.1%受传统习惯影响，黄酒的生产和消费主要集中在江浙沪地区，山东，山西，陕西，西南，东北也有一定基础目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以增加市场总量

在市场规模持续萎缩的同时，资源进一步向上市酒企集中上述海通国际研报显示，2021年上市黄酒企业营收较2016年增长8.9pct至27.3%，利润总额较2016年增长10.4pct至28.2%

如何在市场萎缩的情况下保持业绩增长，可能是包括金丰酒业在内的所有黄酒企业面临的考验。

三家a股黄酒上市公司上半年主要业绩

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