券商9月策略：把握趋势性大周期机会

伴随着美联储鲍威尔的鹰派态度，轨道上的一些领先公司进行了大量的调整有券商认为，存量博弈的大背景下，正以潜移默化的方式逐渐开始，切换破发的大幕已经拉开但也有券商认为，小盘股相对市盈率的估值溢价处于历年低位，难以成为风格反转的导火索

财通证券:关注大票品种

市场风格切换是从有心没胆到有心没胆，数据有待验证这一轮切换是反复的，不会一蹴而就

从历史上看，记忆犹新的风格转变是在2014年底2014年风格切换的重要特征是降息和RRR降息作为催化剂，无风险利率下行，增量资金入市以券商，银行为代表的低估值蓝筹呈现快速上涨态势，推动市场再上新台阶

对于这种风格切换，可能有两种演进路径:一是假设增量博弈，以资产荒和降息为催化剂，增量资金入市，对低估值蓝筹有配置需求其次，以存量博弈为核心逻辑催化剂，这种背景下的风格切换往往伴伴随着前期强势板块的大跌目前伴随着中报季的到来，新能源汽车，光伏电路的标志性公司纷纷调整，让一直飘着的筹码再次不稳部分先行者优先获利回吐，绝对收益者暂时观望，相对收益者暂时选择相对性价比高的方向进行配置

款式哪里剪沿着信号验证繁荣的方向，可以考虑关注以上证50，沪深300为代表的大票品种就行业而言，结合短期催化剂和信号验证，可关注:1能源危机背景下的石油运输，油气，电力，煤炭2.大金融3.大消费核心资产科技成长方向，结合二季报和景气方向，在中证1000和郑国2000中选择黑马成长股总体来说还是弹性品种的不错选择市场从6月份的风光水，逐渐演变到以郑国2000，中证1000为代表的中小市值可以关注新创，工业软件，新能源+，机器人，XR电子硬件等衍生品

开源证券:趋势上涨概率仍大。

目前a股仍处于反弹阶段，仍有反弹和反转的机会，等待工业用电量回暖未来，国内经济复苏可能呈现结构性，蹒跚性和两级复苏的特征:1 .出口可能仍有弹性，2.制造业可能反转，但东风犹短3.防范房地产风险或贯穿2022年下半年4.基建的贡献大概率或低于预期5.消费依然疲软，等待消费力回升在a股市场流动性恢复的初始阶段，上涨趋势的概率仍然较大

如果a股反转，戴维斯双击可期，上涨空间有望打开，建议上攻，在此之前，三季度国内经济基本面增速也大概率回升即使回升斜率较弱，在流动性宽松的环境下，a股估值也有望回归合理水平，因此每次调整都有可能增加配置，但不建议急于追涨

9月配置建议:一，站在流动性回暖的前期，把握经济结构中的制造业机会或率先复苏，仍坚定看好新半军所代表的成长风格特别关注300—600亿市值的中端市场的成长性，配置毛利率+营收双升，估值合理的行业，包括:电池，电机电控，储能，光伏，风电，机械设备，军工等二是等待国内经济驱动力反转，流动性加速扩张，基本面高度依赖流动性的券商配置在左侧，第三，把握趋势大周期的机会，重点关注:造船行业，第四，把握趋势大周期的机会，重点关注:黄金

方正证券:中小盘风格有望延续。

自今年4月低点反弹以来，a股市场市场结构的分化特征更加明显，主要市场规模指数的累计涨幅普遍伴随着样本公司市值的增加而降低回过头来看，预计中小企业的增长风格还会延续第一，从产业逻辑来看，当前a股市场的主逻辑线已经从产业集中转变为产业升级，并且在相关政策的支持下，新兴产业和转型升级有望成为未来相当一段时间中国经济发展的主要方向二是从相对估值来看，中小板公司估值溢价率仍处于历年底部，难以成为风格反转的触发条件，也为后续股价表现留有空间

历年经验表明，小盘股的行情可以出现在流动性宽松利率下行的环境中，也可以出现在流动性收紧利率上行的环境中流动性宽松与否不是大小市场风格切换的决定因素，大小市场的行情与货币周期无关同样，大盘股和小盘股的行情与经济周期无关小盘股的行情在经济上行期和经济下行期都有可能发生或许驱动大小市场风格切换的核心逻辑主要在于产业逻辑:即当实体经济出现新的产业链时，很可能会出现小盘股行情，相反，当经济的特定阶段没有新的产业链，产业发展的逻辑集中于集中度的提高时，股市就会呈现出大盘股占优的特征

从相对估值来看，中小板公司估值溢价率仍处于历年底部2015年小盘股市场高峰期，小盘股相对于大盘股估值溢价率较大2016年后，中证500，中证1000指数与沪深300市盈率中位数的比值持续大幅下降，2021年初达到低点

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