沪市公司前三季度经营业绩边际改善实体企业盈利内生动力进一步激活

截至2023年10月31日，除多地上市红筹企业中芯国际、百济神州、华虹公司和诺诚健华外，沪市2248家上市公司均完成2023年三季度报告披露。在国家一系列稳经济、保民生、促消费政策的有力支撑下，沪市上市公司经营业绩整体迈入边际修复轨道，多个行业、多项指标出现积极变化。

总体业绩保持稳定

实体企业经营指标持续改善

2023年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入38.44万亿元，同比增长1.6%；实现净利润3.51万亿元、扣非后净利润3.35万亿元，同比微降1.5%和0.5%，降幅较上半年收窄。其中，1314家公司营收实现同比增长，306家公司营收同比增速超30%；1837家公司实现盈利，占比82%，936家净利润同比增长，622家净利润同比增速超30%，125家扭亏为盈；亏损公司411家，102家亏损金额减少，合计亏损额较上年同期大幅收窄约53%，盈利面持续扩大。

分产业看，实体类公司前三季度实现营业收入31.79万亿元，同比增长1.9%，实现净利润1.69万亿元、扣非后净利润1.55万亿元，降幅较上半年显著收窄4.6个百分点和5.2个百分点，呈现边际改善的良好势头。金融类公司前三季度营业收入和净利润同比均基本持平。分季度看，实体类公司第三季度营业收入、净利润、扣非后净利润同比分别增长3%、8%、8%，其中809家单季度净利润同比增长，140家同比减亏，156家同比扭亏；672家净利润环比增长，152家环比减亏，116家环比扭亏。数据表明，六成以上公司已步入企稳回升轨道。

沪市实体企业盈利内生动力进一步激活，三季度单季毛利率17.1%，环比增加0.4个百分点，多项指标改善明显。数据显示，实体企业前三季度存货周转率2.8次，同比增加0.1次，单季度环比增加0.9次。运营效率提升集中体现在现金流量端。实体企业前三季度经营活动现金净流量2.42万亿元，同比实现6.3%的增幅，经营现金流与净利润比值从1.3增长至1.4，造血能力得到提升。

民营企业短期业绩承压，但已开始显现见底复苏趋势。沪市民营企业前三季度实现营业收入7.14万亿元，同比增长2%；实现净利润4325亿元、扣非后净利润3776亿元，降幅分别较上半年收窄1.2、3.3个百分点。其中，汽车制造、批发零售等行业民营企业活力更强，前三季度净利润同比分别增长15%、26%，增速高于整体水平；汽车制造、化纤等行业第三季度修复速度快于整体水平。

经营业绩逐渐走出周期底部的同时，现金流转换步伐先行加快。前三季度，民营企业实现经营活动现金流5425亿元，同比增长11.5%，现金流与净利润比值增加0.3个百分点，均优于其他实体企业。与之对应的是，内部运营效率的提升和资本结构的持续改善，民营企业三季度末资产负债率相较年初减少0.8个百分点，存货周转率同比增加0.1次，优于整体水平。

接触型消费加速回暖

保民生行业稳定运行

进入三季度以来，旅游旺季拉动酒旅出行等接触型服务业加快复苏。在居民出行意愿提升下，航空机场业迎来扭亏拐点，前三季度合计盈利52亿元，同比增加1073亿元。铁路公路前三季度净利润同比增长63%。酒店餐饮和旅游业大幅扭亏，前三季度分别盈利19亿元、14亿元，恢复至2019年同期水平的107%、93%，单季度环比增长36%、70%。

受益于积压需求释放和支持政策持续落地，商品销售势头强劲。汽车行业前三季度净利润同比增长4%，单季度环比增长18%，其中乘用车单季度环比增长42%。食品饮料、家用电器、家居用品、美容护理等受消费倾向提升影响，前三季度净利润同比分别增长17%、10%、8%和22%。此外，商贸零售行业稳步复苏，前三季度净利润同比增长15%，数字经济进一步创新消费场景。

量超1万亿千瓦时，同比增长2%，主营城燃业务的深圳燃气、成都燃气(603053)合计实现天然气销售量约53亿立方米，同比增长16%。

新型工业化建设稳步推进。沪市基础工业设备制造保持增长势头，稳定工业发展基础。设备制造方面，受益于多下游共振上行，工程机械、通用设备行业前三季度净利润同比分别增长13%、7%。此外，受益于下游需求回暖，中游制造业毛利空间提升。纺织制造、造纸行业净利润降幅继续收窄，前三季度较上半年降幅分别减少18个百分点和27个百分点。基础化工、钢铁行业净利润扭转上半年同比降幅扩大态势，收窄7个百分点和53个百分点，钢铁行业单季度环比实现扭亏。电子行业净利润降幅明显收窄，其中消费电子前三季度净利润同比增长10%，较上半年由降转增，单季度环比增长37%。

科技型龙头企业增势良好

研发投入持续加码

以科创板企业为代表的战略性新兴产业先导集群，成为助力我国高水平科技自立自强的生力军。与科创板相呼应，沪市主板亦有一批科技型企业持续发挥创新引领作用，增强产业链、供应链韧性和活力。

以航海装备、航空装备为代表的高端装备行业释放新动能，净利润分别同比增长260%、30%。中航沈飞、中航机载(600372)等航空装备龙头企业净利润增速均超30%；中国船舶完成交付全球首艘M350型浮式生产储卸油船等海洋工程装备，首艘国产大型邮轮顺利实现出坞。

以三大运营商为代表的通信产业延续增势，前三季度合计净利润同比增长8%，5G套餐用户总数已破13亿，并在积极探索突围6G、算力、卫星通信等新技术。

汽车产业链创新成果涌现，协同拉动产业链增长引擎，地位更加突显。汽车零部件企业前三季度实现25%的业绩增速，以上汽、广汽、福田为代表的整车厂新能源汽车自主品牌前三季度合计销售新能源汽车39万辆，同比增长97%。

以隆基绿能为代表的光伏产业链龙头企业，近年持续研究创新，连续打破多种光伏电池转换效率世界纪录，已成为引领全球光伏发展的风向标。

沪市公司持续加大研发投入，创新成色更足、科技含量更高。前三季度，实体类公司合计研发支出约5813亿元，同比增长8%。分行业看，传统行业转型升级加快，公用事业、交通运输、建筑业、采矿业研发支出增幅达23%、13%、12%、9%；高技术行业研发投入更为显著，电子设备制造业、信息技术服务业、运输设备制造业研发支出增幅达20%、15%、15%，有力助推我国高水平科技高质量发展。

科创板作为“硬科技”企业的主阵地，坚持创新驱动发展，高研发投入的特质显著，前三季度研发投入合计959亿元，同比增长26%，研发投入占营业收入比例的中位数达到13%，同比提升近4个百分点，175家公司研发强度超过20%，较去年同期增加52家。科创板积极构建未来产业发展生态，持续推动前沿技术发展和产业变革。三成科创板公司的产品或在研项目在行业内具有首创性。

固定资产投资增势强劲

回购增持保持高位

经济持续恢复向好趋势下，固定资产投资再创新高。2023年前三季度，沪市实体公司购建长期资产支出合计2万亿元，同比增长12%，其中高技术产业发展势头强劲，电气机械制造、运输设备制造、专用设备制造、汽车制造等高技术制造产业投资同比分别增长32%、30%、16%、13%。另一方面，基础设施建设持续发挥稳经济促发展作用，中国建筑、中国铁建、中国中铁(601390)等9大龙头基建公司前三季度新签订单合计超10万亿元，同比增幅近9%，公用事业、交通运输等基建相关产业投资支出同比分别增长31%、24%。

重点领域外贸出口保持增长，表现好于预期。沪市公司汽车及零部件出口同比增速再度上行，在全球汽车供应链中保持竞争优势。整车方面，上汽集团前三季度实现海外销量84万辆，同比增长22%；零部件方面，得益于对海外新能源客户的积极开拓布局，爱柯迪(600933)净利润同比增长47%。光伏头部企业主动“走出去”，成为拉动外贸出口的“新三样”排头兵。

沪市公司维护价值投资意识不断强化，回购增持内在动力显著增强，以实际行动提振投资者信心。2023年以来，沪市新增回购计划230余家，拟回购金额上限614亿元。尤其三季度以来，沪市公司加快回购步伐，150余家新发回购计划，拟回购金额上限434亿元，数量、金额占全年的比例均超六成。分板块看，上证180成份公司、科创50成份公司回购力度更大，回购金额占对应板块比例分别超六成、近五成，引领示范效应显著。增持方面，沪市新增增持计划百余家，拟增持金额上限近240亿元。此外，沪市公司积极响应分红新规，增加分红频次，15家公司首次进行三季度现金分红，分红金额近40亿元，积极与投资者分享业绩提升红利。

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