“越跌越买”！多只医药ETF规模创新高

今年以来，受市场震荡影响，医药板块也进入调整阶段但经过一段时间的回撤后，近期资金对医药板块的关注度开始明显提升，相关ETF产品的跌买操作再度出现

多位业内人士表示，经过前期的大幅回调，医药板块目前的估值相对较高，因此吸引了不少投资者积极申购，以把握投资机会此外，医疗作为刚需行业，产业政策方向明确，未来增长空间较大，长期来看仍具有较好的投资价值

数据显示，截至8月5日，剔除今年新成立的基金，市场上医药板块36只ETF产品年收益为负，平均收益为—19.17%但与去年底相比，累计份额激增316亿份，年内资金净流入达97.89亿元，多只产品规模创历史新高

其中，博时恒生医疗保健ETF年内基金份额增幅最大，净值增长85.42亿份易方达沪深300医药健康ETF和华宝中证医疗ETF分别以80.97亿份和69.58亿份的净值涨幅位列第二和第三资金流入方面，目前医药板块最大的产品是华宝中证医药ETF虽然其一季度规模较去年底减少约10亿元，但自二季度以来资金有所回流日前，资金净流入18.53亿元，产品规模也站上148.76亿元的历史新高

对此，华宝基金指数R&D投资部总经理，华宝医疗ETF基金经理胡杰认为，医药板块仍有良好的基本面，其子行业如CXO，医疗器械，消费医疗等都是市场关注的高景气赛道同时，医药板块前期经历了较大的回调，目前的估值是划算的以医药ETF跟踪的标的指数中证医药指数为例其最新PE估值不足30倍，为近7年来的最低值因此，投资者会通过积极购买医药板块的ETF来抓住相应的投资机会

同时，作为一种工具化的投资产品，ETF独特的股票赎回机制保证了基金可以在高位运行，因此可以更好地跟踪其标的指数，是资金分配市场的良好投资工具胡杰表示，伴随着资本市场的发展，投资者越来越成熟，通过ETF跌买的现象越来越普遍

医疗作为一个刚需行业，其特点是产业政策方向明确，长期需求稳定博恒生医养基金经理万琼表示，虽然短期内可能会受到医保征购政策的影响，但医药行业的长期发展是稳定的，积极的尤其是经过最近一轮大调整，港股医疗目前处于估值底部，性价比突出

万琼进一步分析，第一，港股市场的医疗保健行业具有较高的投资价值尽管有短期的政策扰动，但长期来看，医疗保健行业的投资逻辑并没有改变老龄化，可支配收入上升等因素导致医疗消费在整体消费中的比重持续上升，需求端增长的确定性极高同时，医疗卫生行业收入增速整体良好，在医院终端尚未恢复到疫情前水平的情况下实现增长特别是Q1疫情，年初超出市场预期，但仍有72%的公司实现了收入正增长

其次，经过前期的大幅下跌，目前这些资产的估值处于历史较低水平医药行业的增长率长期高于GDP增长率经过此轮估值消化，恒生医疗保健行业将迎来较好的配置机会万琼认为，自4月底政治局经济形势分析会议以来，政策进一步加强了稳增长的力度和预期，近期上海，北京疫情明显好转，复工复产的深入也有助于情绪的修复，这些都是支撑市场反弹的主要因素

华泰白锐基金经理谭宏祥表示，医疗，生物技术，生命健康都是世界上非常宏大和至关重要的投资方向中国生物医药产业强不强，关系到人民寿命和生活水平的提高因此，医药板块一直被视为白马股的摇篮，跌多买多的现象也体现了市场对其长期价值的认可

看好医药板块的投资价值

值得注意的是，近期医药板块的ETF市场也出现了一批创新产品，如首批疫苗ETF，首批中药ETF等从发行情况来看，部分产品也因资金追捧而提前结束了募集

对此，华泰白锐基金谭宏祥表示，公司近期布局的两只产品——中药ETF和疫苗ETF的目标成份股，与此前医药相关主题的ETF重合度较低，也是生物医药大赛道上的重要补充，代表了相对差异化，特色化的投资逻辑和发展方向，因此吸引了部分基金的青睐。

展望后市，谭宏祥直言，疫苗和生物技术赛道，中药板块具有可观的投资价值。

在疫苗和生物技术赛道方面，他认为近期猴痘，儿童肝炎，新冠肺炎疫情等海外传染病有力推动了疫苗行业的可持续发展虽然最近几年来国内陆续批准了重磅品种，国内疫苗市场规模也在加速扩大，但与发达国家相比，我国各类疫苗的接种率仍处于较低水平，还有很大的提升空间此外，经过近一年的调整，相关上市公司估值大多处于合理区间，投资下行风险相对可控

在谈到中医药领域时，谭宏祥说，中医药作为中国特有的资源，在经济和社会发展中发挥着重要作用，具有重要的经济和文化价值伴随着政策红利的持续释放，我国中药市场有望在供需两端的双轮驱动下实现稳定增长需求方面，老龄化现象的加深和国民健康意识的提高将催化中医药产业的蓬勃发展，在供给方面，最近几年来国家大力发展中医药事业中药注册分类新标准推动中药创新，产业发展市场前景广阔

时代基金万琼也认为，在预测医药行业的长期需求时，需要考虑老龄化问题和可支配收入的增加伴随着中国社会整体消费水平的下降，医疗需求将伴随着老龄化现象的普及而稳步增长以国内个人消费支出为例，老年人医疗消费占比仅为个位数，与美国标准数据相比偏低但医疗在整体个人消费支出中占比很高，内需提升前景很大预计短期政策稳定后，医疗估值将迎来较大的修复空间

在具体的板块投资价值上，万琼认为，与a股医药相比，港股医药有自己的优势和特点首先，相对于a股医药，港股医药跌幅更大，因此相对于a股医药，其估值优势非常突出其次，港股医药是a股医药很好的补充，比如港股的生物科技公司，创新医疗器械公司，互联网医疗公司最后，港股的制度优势对初创的生物技术和创新设备公司也有吸引力

华宝基金胡杰表示，目前行业基本面和政策的拐点已经出现，医疗板块在政策趋于稳定的情况下创新价值凸显，整体估值具有性价比具体来看，首先，伴随着局部疫情的控制和正常生产生活秩序的恢复，消费医疗和住院治疗流量有望明显恢复，医疗板块业绩增速有望回升，其次，医保收支平衡稳定，市场对医保控费和器械征缴有充分预期，政策预期趋于稳定，三是创新价值凸显，药品器械审评改革和配套医保调整效果不断显现科技创新板开通三周年，医药创新成长持续推进

长期来看，医疗行业仍有较大的增长空间胡杰表示，目前，中国医疗行业仍处于高速增长期伴随着人口老龄化，城镇化水平的不断提高，医疗保障体系的逐步完善，以及技术进步带来的产业升级，中国医疗产业整体仍将呈现持续向好的发展态势

建议通过指数投资抓住医药赛道的机会。

现在医药板块估值已经到了历史低位，投资价值日益凸显，投资者应该如何把握投资机会。

对此，华泰白锐基金谭宏祥表示，医疗赛道领域专业性强，受政策影响大，行业竞争格局和技术路线不确定所以对于普通投资者来说，指数投资可能是比选择个股更安全的选择

另外，鉴于医药板块投资越来越细分，除非投资者基于自身专业或专业背景，对两者有非常明确的判断或看法，否则以配置的思路投资医药板块的ETF可能更合适谭宏祥建议，应该将其作为自己投资组合的一部分，并赋予适当的投资权重，在把握趋势性机会的同时合理控制风险

时代基金的万琼说，他有从战略到战术的投资建议在战略方向上，需要寻找中长期的宏观映射，战术方向上，需要把握短期指数景气轮动从长期来看，我们建议寻找最受益于当前宏观环境的资产，包括政策变化和改善的资产，从中短期来看，需要把握景气度和资金流较好的资产

万琼认为，对于普通投资者来说，高波动产品的定投策略是一个不错的选择另一个简单的策略是，投资者只在指数被低估时投资，比如设定一个标准，只在指数估值低于历史30%百分位，或者绝对估值低于一定金额时投资同样，投资者在进行具体投资时，可以投资几只股票

总的来说，建议投资者在投资时要有耐心，保持平常心他们应该只做能力范围内的投资，不要借钱投资万琼补充道

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